הזהב זינק ל-2,921 דולר לאונקיה בפברואר 2025, עלייה של 45% משנה לשנה, מונע על ידי מתחים גיאופוליטיים, אי ודאות כלכלית ועלייה בביקוש הבנק המרכזי. כשהמשקיעים מחפשים יציבות, האם עליית הזהב תימשך? חקור את כוחות המפתח מאחורי הבהלה לזהב החדשה הזו.
- הזהב נסגר בשיא של 2,921 דולר/אוצי 1 ב-15 בפברואר 2025, מסמן עלייה של +45% בהשוואה לשנה.
- הזהב ממשיך להיות נכס מקלט בטוח וכתוצאה מכך לחץ מתמשך כלפי מעלה על המחירים
- המגמה המתמשכת של פיזור הרזרבות אמורה לתמוך במחירים גבוהים בטווח הבינוני
מחיר הזהב מגיע לרמות היסטוריות, מונע מפיצול גיאופוליטי, חוסר ודאות סביב הקדנציה השנייה של ד' טראמפ והביקוש הגובר של הבנקים המרכזיים למתכת זו.
סיימון לאקום, אנליסט מגזר ב-Coface
הבנקים המרכזיים מגדילים את הרזרבות שלהם
ריבוי הזעזועים העולמיים (משברי בריאות, מתחים גיאופוליטיים...) הובילו הן ממשלות והן משקיעים פרטיים להגדיל את אחזקות הזהב שלהם מאז 2019 (איור 1) מתוך דאגה לביטחון פיננסי. בשנת 2024, הבנקים המרכזיים היוו 21% מסך הביקוש לזהב, עלייה של 10 נקודות משנת 2019. אי ודאות גיאו-כלכלית מתמשכת, צפויה לחזק עוד יותר את מעמדו של הזהב כנכס מקלט בטוח.
Data for the graph in .xls file
תיאבון גובר מכלכלות מתעוררות
כמה מהכלכלות הגדולות בעולם, כמו סין, עדיין מחזיקות רק בחלק קטן יחסית של זהב ברזרבות שלהן. בשנת 2024, היא ייצגה רק 6% מסך הרזרבות של המדינה, אך הביקוש מהבנק העממי של סין גדל בשנים האחרונות. כתוצאה מכך, תנועות מחיר הזהב הראו מתאם חזק (מעל 0.77) עם צבירת הרזרבות של סין (איור 2). מעבר לסין, כמה כלכלות מתעוררות - בהתחשב בסביבה הגיאו-פוליטית ההפכפכה הנוכחית - עשויות גם לשאוף להפחית את תלותן בכלכלת ארה"ב על ידי הגדלת יתרות הזהב שלהן. מגמה זו מעידה על המשך לחץ כלפי מעלה על מחירי המתכת היקרה הזו, לפחות עד המחצית הראשונה של 2025.
Data for the graph in .xls file
השקעה אטרקטיבית
הירידה באמון המשקיעים לנוכח חוסר הוודאות הכלכלית, הערכות זהב גבוהות (איור 3) והורדות הריבית הצפויות מחזקות את המעבר לפיזור התיק לטובת הזהב. היא השיגה ביצועים טובים יותר ממדדי המניות הגדולים במונחים של תשואות מחירים, מה שמדגיש את כוח המשיכה שלה בתקופות של אי ודאות כלכלית. בשנת 2024, השקעות פרטיות בזהב היוותה 25% מהביקוש העולמי.
Data for the graph in .xls file
תכשיטים בחצי התורן
בינתיים, הביקוש לזהב לתכשיטים ירד מעט בהשוואה לרמות שלפני ה-COVID, ירד ב-7% בין 2019 ל-2024 (איור 1). בשנת 2024, הביקוש לתכשיטים היווה 40% מסך הביקוש לזהב, ירידה של 4 נקודת אחוז משנת 2019. ירידה זו הייתה חדה במיוחד בשווקים מרכזיים כמו הודו, פקיסטן וסין, שבהם מחירי הזהב הגבוהים והאטה בצמיחה הכלכלית הפחיתו את הביקוש של הצרכנים.
Every month, find out on our website what's happening to commodity prices around the world2
Data for the graph in .xls file
1 Intraday quotes reached 2 947 USD/oz
2 Source: Coface Flash Commodities Data
