בעוד הכלכלה הגלובלית מתעצבת מחדש ומדינות מתקדמות מאטות את הקצב, התקוות להתאוששות כלכלית גלובלית מסתמכות על מדינות מתעוררות. אם סין, הכלכלה המתעוררת הגדולה ביותר, תקועה בהאטה מבנית, אילו מדינות יכולות להשתלט ולהציע את מירב ההזדמנויות לחברות השנה? Outlook לשנת 2025.
בעוד הכלכלה הגלובלית מתעצבת מחדש ומדינות מתקדמות מאטות את הקצב, התקוות להתאוששות כלכלית גלובלית מסתמכות על מדינות מתעוררות. אם סין, הכלכלה המתעוררת הגדולה ביותר, תקועה בהאטה מבנית, אילו מדינות יכולות להשתלט ולהציע את מירב ההזדמנויות לחברות השנה? Outlook לשנת 2025.
עסקה חדשה: מי יכול להפיק ממנה את המרב?
מדינות מתעוררות, התורמות לכמעט שני שלישים מהצמיחה העולמית, עומדות השנה בפני אתגר גדול: אישור מחדש של תפקידן ככוח מניע של הכלכלה העולמית. זה בא בזמן שההאטה של הכלכלות המתקדמות ואי הוודאות הגיאופוליטית והכלכלית, המגולמת בצעדים המוכרזים של דונלד טראמפ, מגדירה מחדש את הסדר העולמי החדש.
מההאטה המבנית בסין ועד למדינות החשופות למכסים, אסטרטגיית הגיוון של מדינות המפרץ, המומנטום של הודו, ההתאוששות ההדרגתית של דרום אפריקה ותחילתה של עלייה בארגנטינה, שאלנו את ראש המחקר המקרו-כלכלי שלנו: אילו מדינות יהיו הדינמיות ביותר ובאילו יתמקדו בעולם המחר?
סין: גירוי מקומי להגנה מפני סיכוני מכס?
למרות השגת יעד הצמיחה הרשמי של 5% בשנה שעברה, 2025 צפויה להיות עוד שנה מאתגרת עבור סין. Coface צופה שהצמיחה הסינית תאט ל-4.3%, נמוך משמעותית מהשנה שעברה. שני משתנים מרכזיים יעצבו את מסלול הצמיחה של סין ב-2025: הסיכון הצדדי של מכסים גבוהים יותר ופוטנציאל ההפוך של תמריצים מקומיים.
עם זאת, עוצמתם של גורמים אלה נותרה מאוד לא ברורה. היצוא צפוי לסבול בגלל תעריפים מוגדלים שהוטלו על ידי ארה"ב ושותפי סחר אחרים, בתוספת אפקט החזר של משלוחים בטעינה מקדימה. בעוד שהיצרנים הסיניים עשויים לחפש שווקים חלופיים, הם מסתכנים במכירה במחירים מופחתים משמעותית, שכן הכלכלה מתמודדת עם עודף קיבולת תעשייתית. נותרה השאלה הקריטית: האם הגירוי המקומי של סין יספיק כדי להחזיר את הכלכלה למסלול?
"אנחנו לא מצפים שתמריץ מפץ גדול יוציא את הכלכלה מלחצים דפלציוניים או יניח את שוקי הדיור והצרכנים. כל הרעיון הוא לצמצם את הסיכונים הכרוכים בתעריפים גבוהים יותר, ולהבטיח שהצמיחה בכותרת תישאר יציבה יחסית. כל אמצעי גירוי יכויל בקפידה, כאשר קנה המידה שלהם מותנה בעוצמת הזעזועים החיצוניים".
, Junyu Tan כלכלן Coface עבור צפון אסיה
מדינות המפרץ: גיוון כלכלי כדי להשתחרר מהתלות בנפט?
האם מדינות מועצת שיתוף הפעולה של המפרץ (GCC), שהצמיחה שלהן הושפעה לרעה מהירידה בייצור הנפט, יתאוששו השנה? למרות המאמצים האחרונים לגיוון כלכלי, מחירי אנרגיה נמוכים ואיומים גיאופוליטיים הם האתגרים העיקריים שלהם ב-2025.
ערב הסעודית ואיחוד האמירויות הערביות, שתי הכלכלות הגדולות באזור, ימשיכו להתאושש. זה יהיה תלוי לא רק בהגדלת ייצור הנפט, אלא גם בצמיחה מתמשכת במגזרים שאינם נפט כגון תחבורה, תיירות, בנייה ופיננסים.
שאלנו את הכלכלנית שלנו באזור: האם מדינות המפרץ יכולות להרוויח בטווח הארוך מאסטרטגיית הגיוון הכלכלית שבה הן משקיעות כבר עשור?
דרום אפריקה: התאוששות ורפורמות הדרגתיות, ממשלה ידידותית יותר לעסקים?
לאחר למעלה משנתיים של משבר עמוק עקב כשל של רשתות מערכתיות (אנרגיה, תחבורה, שירותים ציבוריים) דרום אפריקה נמצאת בשלב של התאוששות מתקדמת. יותר פרו-עסקית, הממשלה החדשה צריכה להמשיך ולהוביל את תוכנית הרפורמה שלה שמטרתה לתקן את הבעיות המבניות של כלכלת דרום אפריקה (רשתות תשתית פגומות, שיעור אבטלה גבוה וכו'), בעיקר על ידי הגדלת תפקידו של המגזר הפרטי בניהול תעשיות מפתח (לעומת חברות ציבוריות לא יעילות), למשל על ידי פתיחת ניהול הנמלים ורשת הרכבות לתחרות.
"צמיחה יציבה של למעלה מ-3% תהיה אפשרית בטווח הארוך אם הרפורמות שהוכרזו ייושמו כראוי. המדינה נהנית מבסיס תעשייתי חזק ומגזרי פיננסיים ושירותים מפותחים מאוד. עם זאת, היא נותרה חשופה לפרוטקציוניזם הגובר ולצעדים שהוכרזו במדיניות הכלכלית של ארה"ב. יתר על כן, הקשרים ההיסטוריים של דרום אפריקה עם רוסיה והקשרים שלה עם סין עלולים להעמיד אותה בעמדה מאתגרת להתמודד עם ממשל טראמפ החדש".
ארוני צ'ודהורי, כלכלן Coface לאפריקה
ארגנטינה: האם ה'מילינומיקה' עובדת?
יחד עם דרום אפריקה, ארגנטינה היא המדינה המתפתחת האחרת שבה המשקיעים מחזירים את אמון. המדינה יצאה מהמיתון בסוף 2024, לאחר שנה ראשונה קשה של ממשלתו של חוויאר מיילי עם יישום מה שמכונה 'תוכנית המנסרים' שלו. 2025 היא אפוא שנה של ציפיות גבוהות בארגנטינה: התמ"ג שלה צפוי לגדול ב-4.2%, לאחר ירידה משוערת של 3% בשנת 2024. השנה, ההתאוששות תהיה מונעת מהצריכה של משקי הבית, שכן ההאטה באינפלציה תורמת להתאוששות מסוימת בכוח הקנייה. בנוסף, ההשקעה הפרטית אמורה להשתפר גם בגלל סביבה עסקית טובה יותר יחסית. האם חוויאר מיילי יקצור את הפירות של תוכנית 'מסור החשמל' שלו?
“אחד האתגרים של ארגנטינה הוא העיתוי של הסרת המטבע והבקרות הפיננסיות המעכבות את כניסת הון זר. מטרת זאת לתקן את חוסר האיזון המקרו-כלכלי ולאפשר התאוששות איתנה של הכלכלה. עם זאת, אין ודאות בנושא זה. הממשלה יכולה להמתין לצבור נפח גדול יותר של רזרבות בינלאומיות, אבל היא יכולה גם להעדיף לפעול לאחר בחירות אמצע הקדנציה באוקטובר, כדי למנוע כל סיכון לדרישה לדולרים.”
פטרישיה קראוזה, כלכלנית Coface עבור דרום אמריקה
